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Matrixport 赞成 2023 年的“系统性比特币调用覆盖”策略

2022.11.26

根据加密服务提供商 Matrxiport 的说法,明年参与加密市场的最佳方式之一是持续提供针对比特币 (BTC) 价格上涨的保险。


这种被称为系统性看涨期权覆盖的策略在没有强烈看涨方向的市场中通常优于买入并持有的方法,Matrixport 表示预计 2023 年不会出现比特币牛市。


Matrixport 战略研究主管 Markus Thielen 周五在给客户的一份报告中表示:“‘每周系统性呼叫覆盖策略’可能会成为赢家,因为该行业可能会经历数月的不确定性。”


覆盖涉及在拥有标的资产的同时定期出售每周到期的看涨期权。实际上,这意味着向交易对手提供价格上涨保险,因为他们有权利——但没有义务——在到期日或之前以预定价格购买资产。看涨期权买方隐含地看好市场,并通过支付保险费来补偿卖方提供的保险。


对于卖家而言,溢价为其年回报增加了额外的百分点收入。额外收入以保费的多少为限。


看涨期权覆盖的一个例子是,当投资者拥有一个比特币并以高于当前市场价格的行使价出售其看涨期权时。例如,当当前价格为 16,400 美元时,赋予期权买方以 20,000 美元的价格购买比特币的权利。如果在期权到期前价格超过 20,000 美元,期权买家就有机会获利。


然而,该策略使改写者面临错过比特币价格大幅上涨的风险。作为看涨期权卖方,如果期权买方想要行使其购买权,他们有义务出售标的资产,这很可能发生在市场价格高于行使价位时。


“正如我们在 2021 年初至中期所看到的那样,这种策略的最大风险是由于杠杆回报率过高而导致剧烈的牛市和高波动性,”Thielen 淡化了 2023 年重新出现上行波动性爆炸的前景。


“自 2021 年夏季以来,交易所降低了杠杆率,在后 FTX 加密世界中,向客户提供过度杠杆似乎不太可能,届时监管机构可能会密切关注零​​售业获得杠杆的能力,”Thielen 指出。


期权的需求和价格与市场的不确定性程度、已实现或历史的波动率以及对价格动荡的预期(也称为隐含波动率)密切相关。波动率是均值回归的,因此经验丰富的交易员会在波动率升高时卖出期权(看涨期权、看跌期权或两者兼而有之),并在波动率较低时买入期权。


根据 Thielen 的说法,最近加密货币交易所 FTX 的崩溃以及由此产生的蔓延担忧已经抬高了隐含波动率,使看涨期权价格更高。因此,现在是覆盖调用的好时机。


CoinDesk - 未知

“最近加密货币世界的压力已将波动率提升至五年移动平均线之上。波动率的上升增加了看涨期权的价值。因此,该策略现在变得更具吸引力,因为该策略可以卖出更高溢价的看涨期权, “蒂伦说。


根据Matrixport的回测模型,系统调用覆盖策略在过去两年中将产生两位数的年化回报。考虑到比特币最近跌至 16,000 美元以下的两年低点,完成了往返,这令人印象深刻。


CoinDesk - 未知


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